复星昆仲资本(下称昆仲资本)管理创始人王钧“健谈但不喜多言”。这在王钧的投资喜好上也有所体现。王钧看重的企业都是“做十说九”的类型，因为他信奉“时间是好企业的朋友。投一家企业，合得来就一起坚持走个五年八年的，事儿往往自然就成了。”
成立两年来，昆仲资本没有选择广撒网的策略，而是选择相对高的门槛，从看过的五六千个项目中，选择投资了40多家项目。一旦选择投资，王钧的策略就是“往死里帮忙，大家一起经风雨;只要创业者靠谱，万一这个事不顺利， 还可以重新来过。”
昆仲资本真正开始进入人们的视野、被媒体聚焦，始于2015。这一年，昆仲资本投资的两家企业上市，其投资的挂号网也因移动医疗火热，“都忙不过来了”。不仅如此，在国内一片哀鸣的O2O行业中，昆仲资本独辟蹊径，在美国投资的美容美发O2O企业Style Seat，已处于绝对领先地位，约占有美国市场15%的份额。
投资不乱“撒种子” 强调组合性
细数王钧的经历，从北大毕业赴美国读书，经历过甲骨文、亚马逊和麦肯锡的工作，曾跟着鼎辉创投合伙人王功权一起做创投多年，后又任学大教育总裁，帮助学大教育赴美上市。经过一番周折，王钧还是决定回归VC。加之，复星集团此前很少投资VC项目,想由此开辟VC业务，2013年，郭广昌找到王钧，两人一拍即合，创立昆仲资本。
王钧的言语间很少用晦涩的语言，他喜欢把投资，用最浅显易懂的言语表述。他总结昆仲资本的投资逻辑，就是“找自己懂的行业、志趣相投的人，一步一步的为企业做好增值服务，赚自己该挣的钱”。总的来讲，昆仲在过去两年多的投资热潮中，一直很注意把握节奏，希望能够踏踏实实匀速的前行。
所及话题，王钧毫无遮掩。这份不避讳的坦诚，与昆仲资本内部“鼓励创新允许失败”的共识有关。“一个基金不允许失败，你就很难逮住所谓的独角兽。”王钧认为，绝大部分超额回报的项目，如果早早就能看得很明白，这个事基本就不会有超额回报了。“1/3就得死，1/3可能会把本拿回来，1/3能把绝大部分的收益挣过来，最后可能有一两个会成为独角兽。”
现在，昆仲资本主要聚焦高科技，围绕移动互联网大主题，主要关注与移动互联网相结合的金融、医疗、教育、中小企业服务、智能化等领域。作为双币种基金，已在北京、上海、深圳和美国设有办公室，香港设有业务人员，未来还会在杭州设立办公室。团队已达30多人。
在王钧看来，VC挣的是两笔钱，一个是“行业洞见”的钱，要有所谓的“insight“。能够看的比其他投资机构稍微远一点，第二点就是要有资源，有专长，能给企业实实在在地创造价值，挣服务的钱。 在某个领域有资源、懂行，“可以帮项目融资、找人、做市场、调战略”，王钧认为，这事说起来不复杂，但需要团队能够顶住诱惑，守住纪律，扎扎实实把行业搞透，其实非常不容易。
由于曾经有过管理企业的经历，王钧坐在谈判桌前时，总能换位思考，“企业的人在一个行业里干了20多年，投资人可能只看了20多天，投资人说白了必须要懂行、通人脉，能踏踏实实的做事。”王钧表示，昆仲资本也希望，能在几个重点领域做得有深度，有特色。
目前，企业服务、金融、医疗、教育是昆仲资本的专长，王钧的团队也聚焦这些主跑道做投资，并且原则上投资“第一”或“唯一”，不会在一个“子跑道”上广撒种子，不制造内部竞争。
在互联网金融方面，截止2015年，昆仲资本共投了8个项目，均为To C方向，涉及互联网理财、保险、网络信贷和大数据征信等。
复星集团近年在投资方面，一直遵循巴菲特的“保险加投资”双轮驱动模式，因此，昆仲资本也十分看好保险领域，“一些互联网公司中也出现了很多创新模式。”王钧说，其所投资的八个互联网金融项目中，有三个涉足保险。
在美国市场，昆仲资本还尝试了网络信贷项目，其投资的Earnest是针对学生贷款的信贷项目，“Earnest的亮点还是在于其大数据分析能力，比如你是哈佛毕业的，即便没有啥信用历史，以后欠学费不还的概率也很小，我们可以以低于银行2%-3%的利息贷款给你。”据王钧介绍，该项目现在美国市场成长非常快。对于互联网金融的投资，王钧看重的是，“不看谁起的快，关键看谁活得长”。
另一能体现昆仲资本投资专长的，即是与复星集团资源衔接紧密的跑道——医疗行业。
医疗作为一个巨大的行业，被公认最具潜力，但行业炒了多年，王钧依然觉得“真正说起来靠谱的东西倒不多”，医疗行业中，挂号网，是昆仲资本投资的目前盈利模式非常清晰的一个，王钧对其的点评是“耐心地做正确的事，慢慢地挣该挣的钱”。 2015年，即便是6月份的股灾行情下，医疗业都没有受到太大的影响，尤其是数字医疗、大健康领域。“数字医疗这个垂直领域的估值是没怎么跌的”。
同是医疗行业，在美国市场，昆仲资本还投资了数字医疗设备项目Scanadu，王钧透露，该项目的创始人布了很大的一个局，希望2016年拿到FDA的审批后， 可以开始全球大规模推广了。
不仅如此，昆仲资本还投资了非常有特色的健康保险项目大特保，“这个行业我觉得未来的潜力很大，尤其是数字健康。”王钧说。
横跨中美的市场触角
双币种基金的属性给昆仲资本带来了高灵活性，尽管目前王钧的基金团队定位以中国为主，但他认为在美国，必须需要一个触角。
目前，昆仲资本美国团队有5人，负责人为原腾讯北美业务创始人和CEO鲍周佳。投资策略在美元基金和人民币基金投资上几乎无异，只是在美国市场的专注度会更高些。
昆仲的中国团队和美国团队花了大量的时间深入沟通，对于重点行业，两边团队经常一起研究，共同投资。王钧认为美国市场的原创新鲜事比较多，创新文化土壤很好，在这种相对无束缚的环境下，更容易激发新模式新技术的诞生，这正是昆仲资本一直关注美国市场前沿的原因，王钧觉得，VC投资需要信仰，能对中美两国的市场有第一手的把握，至关重要。这也是昆仲资本搭建”Glocal”(Global+Local：全球视野，本土执行)团队的原因。同时，现在确实有些创新从开头就是跨界的，比如智能硬件等行业。
昆仲资本也会让在中国和美国两个市场的一些项目，形成关联，例如最近的热点VR(虚拟现实)，美国团队负责技术研发，深圳的团队负责生产和运营，一个项目跨境团队一块做的案例，在昆仲资本非常多。
深耕中美两个市场不仅为昆仲资本带来了出众的行业洞见，也让王钧对两个主要创新资本市场的变化感受更深。近两年来，中国出现了VC投资热潮，各种早期投资机构数以千计。 但对比相对成熟的美国VC市场， 不难看出， 这种“大众VC”的热潮在未来恐怕不可避免地会慢慢回落，投机的机会会越来越少。“VC的最大挑战实际上是投资资金需要被锁定七到十年，小部分领先的VC机构是可能得到很高的回报，但大多早期机构恐怕很难挣到钱， 同时，VC的出资人和管理者是不是愿意和能够坚守十年。”这正是王钧认为的，真正的VC价值投资和早期投机的最本质区别。
经历了股灾，昆仲资本在2015年下半年的投资反而变快了，王钧觉得，投资变快的主要原因是高性价比的创新企业多起来了。股灾之后，有一批公司回到地面上来，“被风吹的满天飞”的公司开始面临越来越多的质疑。 近期，昆仲资本一期20亿元(2亿美金+8亿人民币)的布局已经基本完成。后续还会对优秀的企业给予跟投支持。 二期基金正在筹备中，预计会有30多亿人民币的盘子。“人民币会在10亿左右，美元也会稍微做大一些， 但为了确保项目品质和投资回报率，体量也不会太大。”王钧说，二期基金的LP也将会更加多元化。
未来的主流投资需向前看半步
“挂的低的果子，都摘的差不多了”，是王钧对于如今移动互联网投资市场的形象总结。
以APP为例，在过去的一年，TOP20榜单中，除了一两个例外， 几乎没有新的APP进入，高使用频率和高下载量的APP基本已经稳定。“移动互联网早期的百家争鸣的阶段已经过去了”，王钧表示未来，在手机、工具、游戏、广告、电商等这些行业并非没有机会，但已经被翻了太多遍了。“主流的投资还需要再往前看半步。”
王钧将未来的方向大致总结为四方面，一是新市场，比如国际市场和农村市场都是新兴市场。 比如，现在很多中国企业开始开发国际市场。在中国做的好的东西，拿到东南亚、巴西很可能也极有潜力。“现在回过头来看，BAT美国有，中国也有，那这种模式在其他没有的市场来说，就是机会，一种成功模式的复制成本比原创要低很多的。不管是把中国的复制到巴西，还是把美国日本的复制到欧洲或者中国。”王钧透露，昆仲资本投资了一家印尼的企业Main Spring，它的模式正是“把中国成功的模式搬到东南亚”，这种试水也给昆仲提供了未来的一个新方向。
第二是新领域，王钧认为，此前的移动互联网被“刨”最多的是消费互联网，即面向消费者，提供各种体验然后走起量再变现的路子，未来，企业互联网，尤其是服务于中小企业的移动互联网企业，将会有巨大的机会。
而第三则是新行业。例如现在已经有兴起之势的互联网金融、互联网医疗、教育、文化、娱乐、体育等。王钧认为，这些行业的共同特点是，市场慢热，监管复杂，但市场潜力无穷大，迄今还没有独角兽型的公司涌现，“放眼看还是一片旷野，最终的业态还没形成，还有很多创新的领域等待去挖掘，例如互联网保险，数字医疗等”。昆仲投资的挂号网，目前在业内也算高估值的创新企业，但也仅是十几亿美金，与已经成熟的其他互联网行业的领军企业，例如滴滴这样的公司相比，还不是一个数量级。
第四个，则是新技术，王钧认为，移动化联网的下一步延伸，自然就是所谓的“大数据“了，再延伸，就是人工智能、机器人，又例如最近一些“硬件复兴”的机会，VR(虚拟现实)越来越靠谱，机器人商业应用也更多了”。“大体上，我们正在沿着新市场、新模式、新行业、新技术这几个路子在摸索。”
王钧把昆仲资本能在产业上深耕，归功于复星集团深厚的产业资源。据了解，复星集团目前控股参股100多家上市公司，涉猎行业众多，而昆仲资本聚焦的大健康、金融、消费、娱乐等行业，在复星集团中，都有很深的产业资源。在产业专注度上的优势，也让昆仲资本有了差异化的优势。不仅如此，一些好的项目跳出VC可以关注的范畴时，昆仲资本还能和复星集团联动起来。例如挂号网，2015年9月挂号网宣布融资3.94亿美元，“这个数额对于VC来说，很难再跟进了，但复星医药可以继续跟进投资，支持我们的企业。” 王钧说。
